Персональный подбор финансовых решений на каждый день

Хотя по итогам предыдущего заседания ЦБ сохранил нейтральный сигнал (что теоретически означает возможность снижения, сохранения или даже повышения ключевой ставки на следующем заседании), сомнений в том, что на предстоящем заседании ключевая ставка будет снижена вновь, практически нет.

Инфляция по итогам июня замедлилась до 0,2% м/м после 0,43% в мае. В пересчёте на год и с очисткой от сезонных факторов показатель находится вблизи 4%. Это позволит Центральному банку продолжить снижение ключевой ставки в июле, а основные дебаты, скорее всего, развернутся вокруг масштаба снижения.

Начавшееся в июне снижение ключевой ставки мы не рассматриваем пока как начало полноценного цикла смягчения денежно-кредитной политики, скорее оно было продиктовано желанием не допустить дальнейшего ужесточения условий на фоне снижающейся инфляции. Тем не менее, в июле снижение ставки должно продолжиться. Формально я жду — 100 б.п. на июльском заседании (19%).

Мы ожидаем, что регулятор продолжит снижать ставку консервативными темпами — по 100 б.п. на заседаниях в июле и сентябре. Хотя вариант рассмотрения регулятором снижения ставки на 200 б.п. в июле также будет рассматриваться. К концу 2025 года ожидаем снижения ключевой ставки до 16%.

С учётом актуального набора факторов, мы ожидаем снижения ключевой ставки в июле на 200 б.п. (базисных пунктов — ред.) Инфляция продолжает отступать, как и большинство монетарных факторов ценового давления, поэтому регулятор может позволить решиться на более смелый шаг в смягчении условий финансового рынка.

В июле можно ожидать дальнейшее оживление рынка, поскольку на следующем заседании Банка России ключевая ставка будет вновь снижена. При этом данные по инфляции за июнь свидетельствуют о том, что цены растут медленнее прогноза регулятора, что даёт основание для снижения ключевой ставки сразу до 18%. Котировки финансовых инструментов закладывают снижение ключевой ставки до уровня 17,5%.